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上海证券:给予兔宝宝买入评级

2022-12-14 18:27:33 3461

摘要:2022-05-04上海证券有限责任公司金文曦,蔡萌萌对兔宝宝进行研究并发布了研究报告《“工程+零售”双轮驱动,渠道变革助推业绩增长》,本报告对兔宝宝给出买入评级,当前股价为9.5元。兔宝宝(002043)事件4月28日,公司发布2021年...

2022-05-04上海证券有限责任公司金文曦,蔡萌萌对兔宝宝进行研究并发布了研究报告《“工程+零售”双轮驱动,渠道变革助推业绩增长》,本报告对兔宝宝给出买入评级,当前股价为9.5元。

兔宝宝(002043)

事件

4月28日,公司发布2021年报。 2021年实现营业收入94.26亿元,同比增长45.78%;实现归母净利润7.12亿元,同比增长76.70%。

拓展渠道布局,优化产品结构,装饰材料业务快速增长。 门店零售方面,加快新店落地,丰富营销活动, 2021 年新增装饰材料专卖店 522家(包括易装专卖店 235 家),装饰材料专卖店共 2635 家(包括易装专卖店 797 家)。 产品方面,公司加大高端家具板产能,提升板材花色设计能力,优化环保基材及装饰板材等产品组合。 2021 年,装饰材料业务实现营收 65.82 亿元,同比增长 51.46%。

“零售+工程”双轮驱动,定制家居成长迅速。 定制家居业务采取“零售+工程”双轮驱动战略, 2021年实现家居板块业务营收27.17亿元,同比增长35.54%,其中零售家居/裕丰汉唐工程家居分别实现营收8.23/18.94亿元,同比增长50.73%/31.23%。零售业务重点打造一站式家居门店,新增门店数量为162家,截至2021年底,成品家居专卖店门店数共907家。

投资建议

公司作为人造板行业龙头, 装饰材料零售端加速新店落地, 定制家居依托兔宝宝品牌优势和裕丰汉唐客户资源,“零售+工程”双轮驱动。我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 116.1/140.31/172.64 亿元,同比增长 23.2%/20.9%/23%;归母净利润分别为 8.1/10.29/12.64亿元,同比增长 13.8%/33.4%/17.1%, EPS 分别为 1.05/1.33/1.64 元/股,对应 4 月 29 日股价,估值分别为 9X/7X/6X,维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格大幅上升风险; 板材销售增长不及预期风险; 应收账款回款风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券李浩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.03%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.9亿,根据现价换算的预测PE为9.31。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为15.1。证券之星估值分析工具显示,兔宝宝(002043)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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